券商逢低继续买 多元金融热点频现

杭州网

6月券商业绩显示，2016年上半年券商环比大幅增长，进入7月以后将持续改善。由于自三季度起券商对应去年较低业绩基数，同比压力将大大缓解；从政策面上看，深港通消息落地前券商股仍可享受政策红利。我们未见券商板块的卖点，回调应持续加仓。

券商板块整体估值已至2.15XPB、14.25XPE，考虑到2016年上半年券商业绩奠定全年历史次高地位，目前安全边际仍然相对较高。今年以来，券商板块龙头轮动很快，鲜有持续领涨品种。国元证券复牌后由于定增中引入粤高速而录得不错涨幅。总结热点龙头共性，我们建议把“业务协同”作为选股思路。山西证券、东兴证券与股东方AMC的协同、长江证券与360、新理益、三峡集团的协同等都为公司未来业务条线的扩张打开想象空间。另外，还需关注资管、投行业务作为名片，且自营采取对冲方向型策略，适合今年自保行情且目前估值较低的华泰证券。

多元金融：1.国企改革背景下，金融资产注入成为时髦。*ST金瑞凭借185亿金融资产注入和原主营业务——锂电池上游正极材料的回暖，而提高公司估值。预计重组完成后，不包括配套融资，公司2016年的净利润将达到21亿元；2.信托和租赁行业资产规模高增速难以为继，信托公司纷纷转型金控或者谋求与股东方的产融结合。对于信托业务利润占比95%的爱建集团来讲，全资子公司爱建信托资产增速、主动管理资产规模和信托报酬率等核心指标均优于行业，理应得到更好估值。3.“大众创业”、“万众创新”方兴未艾，年初至今未见涨幅的创投板块需时刻关注，华西股份、鲁信创投是首选。

核心组合：山西证券、长江证券、海德股份、华西股份、*ST金瑞、爱建集团、渤海金控。

据中信建投