只要可转债的这三个条款一直存在，可转债就是市场最好的投资品！

胡少林啊

今天重点说一下可转债的三个特殊条款，下修、回售、强赎，正是因为这三个条款的存在，让可转债具有很高的投资价值！

目前市场上很多投资者对于可转债的了解局限于三点:

1，可转债具有债券的性质，到期返本付息！

2，可转债具有股票的性质，可以通过价差获得资本利差！

3，可转债是市场上少有的T+0交易制度。

除了以上三点之外，对于其特殊条款了解较少，或者知道但并不清楚其对可转债的影响有多大，今天我们就重点说一下这三个条款。

下修条款

下修条款是在可转债中最常见的，也是大家最熟知的，比如当可转债的正股价格≤转股价格85%时，达到天数，公司就可以提议下修，那么下修的的好处有哪些呢？

1，下修之后，可转债的溢价率就会降低，从而降低投资者的风险。

2，更有利于强赎，在讲到强赎条款的时候，再具体来讲。

所以下修条款，除了能够降低投资者的风险，同时也为提高投资者的收益回报打下基础。

回售条款

回售条款通常会在可转债剩余两年以内才会触发，通常为正股价格≤转股价的70%时，连续30个交易日，就会触发回售条款。

回售条款从一定程度上保证了投资者本金的安全，比如某可转债当前市场价格为90元/张，而且可转债处于回售阶段。这个时候投资者就可以通过回售条款，将可转债以100元/张，加上当前利息一块回售给公司，因此虽然市场价格低于100元，但并不影响其成本以及利息。

我们在市场上也会发现，当可转债一旦进入回售阶段，其价格通常不会低于100元/张或者说距离到期两年以内的可转债，通常价格都是在100元/张以上，即使上个月出现了那么极端的一个行情，跌破100元的都很少。

所以，这也是一种投资机会，如果你发现公司没有任何问题，而且已经到了回售期，而且债券价格低于100元/张，这个时候买入，然后回售给公司，是不是就可以实现无风险套利呢。

强赎条款

所有投资者都清楚，如果达到强赎，可转债的价格都在130元/张以上，其主要原因就是当正股价格≥转股价格130%，达到天数要求之后，就可以进行强赎。

当正股价格上涨，预示着溢价率的降低，当溢价率降低的时候，会促进可转债价格的上涨，所以一旦达到强赎，可转债的价格都在130以上，这也为套利提供了机会。

那么正股与转股价格错太多怎么办，这时候就可以利用下修条款进行下修了，从而让可转债达到强赎。

无论是强赎，还是回售，我们会发现这对于公司来说，成本是最低的。通过强赎，可以让投资者转换成股票，从而达到既不用还本金也不用还利息，而回售呢，只用付出当期较少的利息以及本金，到期高额的利息就不用再付了。

所以，只要利用好可转债的这三个条款，可转债就是这个市场最好的投资品。

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