统一通信领域分析第一季第一集这门生意到底有多赚钱

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按照技术实现方式的演进进行划分，企业电话系统，大致经过了三个发展阶段：模拟电话系统——IP电话系统——统一通信。

亿联网络控股股东为：吴仲毅、陈智松、卢荣富、周继伟为一致行动人，分别持股21.43%、17.41%、10.71%、8.04%，股份占比达到57.59%

本案，主营业务为提供统一通信设备，包括三大类终端产品：SIP桌面电话终端、DECT无线电话终端、VCS高清视频会议系统。

统一通信的优点在于，其总体拥有成本低于建设多个不同的独立系统，并且可以有效改善员工的效率和企业的业务流程

从收入构成来看，本案，目前贡献营业收入的主要为SIP电话业务，占营业收入比重78.65%

同时，VCS业务近三年增速较快，2015-2017年VCS营业收入为0.25亿元、0.46亿元、0.90亿元，2018年上半年营收0.73亿元，同比增长129%。

统一通信，是指把互联网技术与传统通信技术融为一体的新通信模式，即在互联网与传统通信网络相融合的基础上实现电话、传真、数据传输、音视频会议、呼叫中心、即时通信等众多应用服务

其核心内容是：让人们在任何时间、任何地点，都可以通过任何设备、任何网络，获得数据、图像和声音的自由通信方式。

这条产业链的上下游包括：原材料——终端产品——应用。

其中亿联网络位于产业链的中游。上游原材料及零部件，主要由芯片、液晶屏、外壳、电源、PCB板、电子元器件及其他配件组成

下游包括授权经销商、运营商、平台商、行业客户及最终用户等。

来看这门生意，到底有多赚钱：

2015-2018年三季度，亿联网络营业收入为：6.62亿元、9.24亿元、13.88亿元、13.19亿元，归母净利润为：2.48亿元、4.32亿元、5.91亿元、6.64亿元

经营活动现金流量净额为：2.30亿元、3.50亿元、5.16亿元、4.73亿元，销售毛利率为：58.63%、63.13%、62.08%、61.17%。

注意，毛利率高达60%，并且，如果再看资本回报率，更是惊人：

上市前2012-2016年，ROIC为：51.53%、48.53%、54.57%、66.19%、69.36%；ROE为：58.96%、56.15%、65.28%、71.50%、69.36%

这么高的回报率，在2016年全部A股中排名第六。

上市后，由于募集资金，导致总资产增速远远大于营业收入增速，因此2017年ROIC和ROE都下滑至32.12%

尽管比之前下滑了不少，但是，这个ROIC水平依然非常高，在2017年全A股也能排名第47名（而且还要排除很多异常值）。

它凭什么能有这么高的资本回报率？

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎