A股光刻胶真正龙头！国内第一只国产ArF光刻胶，产品已供货华为

长风价值掘金

今天看的这家公司，属于A股国内光刻胶第一梯队领头羊。

公司的产品研发的ArF光刻胶，成为国内通过客户验证的第一只国产ArF光刻胶。

公司的产品，可以直接供货华为，同时还可以还可以直接应用在存储芯片上。

这家公司，就是获得国家大基金参股的南大光电。

而目前公司的股价，已经在最近突破横盘底部。

公司主要从事，先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料产品生产、研发和销售。

公司的特气产品营收占比达到63.79%，毛利率高达46.51%，利润占比超6.5成。

其次，则是公司的前驱体材料业务，营收占比24.37%，毛利率48.45%，利润占比超2.5成。

公司在2013年承担国家02专项“高纯特种电子气体研发与产业化项目”，仅用3年时间就成功实现了氢类电子特气的产业化，

打破了国外技术封锁和垄断，为我国极大规模集成电路制造提供了核心电子原材料。

华为是公司的客户之一，销售产品主要就是这一类氢类电子特气和MO源。

公司控股子公司宁波南大光电材料有限公司，获国家大基金二期参股

。其研发的ArF光刻胶，已在下游客户存储芯片50nm和逻辑芯片55nm技术节点的产品上通过认证，

成为国内通过客户验证的第一只国产ArF光刻胶。

看完了，公司的优势亮点，接下来，对公司的财报关键数据进行分析梳理，进一步厘清公司基本面真实的含金量情况，

先看公司的盈利能力情况，从公司的

销售净利率

来看，

公司的销售净利率可以称得上是行业领先，哪怕在行业处于低谷期时，公司的销售净利率依然保持着较高的水平

。抗行业波动性较强。

接下来，来看公司的营运能力情况，

总资产周转率

，评估的是公司的资产运营效率，数值越高，公司的营运能力越强。

公司的总资产周转率，在前两年，持续低于行业平均水平，而公司的净利率又较高，这表明公司的产品利润率高，但业务规模相对较小。

而

今年以来，公司的销售净利率，已经接近行业平均水平，这意味着，公司的业务规模有所扩大。

整体来看，公司净利率明显高于行业平均水平，而周转率和行业平均水平接近，综合经营实力，处于行业前排。

那么，公司目前的财务状况如何，流动性怎样呢，

公司的

资产负债率

，

高于行业平均水平

。

行业平均负债25%，而公司的负债率高达50%

。较大的负债率提升了公司的营运能力和盈利能力，但也相应地增加了公司的资金成本。

不过，虽然负债率较高，但公司的流动性充裕，流动资产能够覆盖200%以上的流动负债。

整体来看，

公司在整个光刻胶行业，属于第一梯队领头羊位置，产品供货华为、存储芯片，而且还获得了国家大基金的入股

，实力可见一斑。不足之处在于，

公司负债率较高，财务杠杆较高，在一定程度上，稀释了其基本面的含金量

。但仍是瑕不掩瑜。

综合评分，四星。