开门红无悬念！港股续创新高，多只H股价格反超A股！

Wind万得

周一港股再度以上涨报收，国庆长假期间恒生指数涨幅超过9%，恒生科技指数、恒生国企指数涨幅超过10%，A股对H股的溢价率快速下降，节后中国资产继续上涨几乎无悬念。

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港股继续大涨

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节前一系列经济和政策出台下，中国资产成为全球资金关注和疯抢的对象。国庆7天长假A股休市，港股持续上涨。

周一恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业指数三大股指继续创两年半新高。

国庆

长假期 间三大股指累计涨幅分别为9.30%、

13.36%和

10.93%。

板块方面，Wind香港二级行业中，长假期间香港多元金融行业累计上涨48.75%，位居首位，半导体涨幅同样超过40%。保险、技术硬件与设备等9个行业涨幅超过10%。

海外资金也纷纷抢筹中国资产，周一富时中国A50期货涨近3%，创2022年初以来新高。长假期间累计大涨14.32%。

日本上市的A股南方中证500指数ETF周一上涨89%，长假期间累计涨幅超过20倍。

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AH股溢价率快速下降

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经过国庆长假港股大涨后，

A股港股同时上市的149家公司，

最新A股对H股的溢价率大幅下降。Wind数据显示，10月7日两地同时上市的A股对H股整体平均溢价率为62.75%，较9月30日下降45.04个百分点。

恒生沪深港通AH股溢价指数跌至4年新低。

A股相对投资性价比大幅上升。

部分A股对H股溢价已完全被抹平，并且出现负溢价。

9月30日所有AH股的A股价格都较H股高，10月7日已有9只H股价格高于A股。（下表为AH股溢价率低于10%以及假期溢价率下降超过100%个股）

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中国资产继续看好

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无论是A股还是港股，都普遍得到机构看好。整个假期机构电话会议、研报、交易台信息频出。

机构纷纷认为，中国股市的上涨势头会继续，市场对于未来的预期也变得更加积极。

10月4日，港交所最新披露资料显示，摩根大通于9月27日分别买入多只港股，一天之内加仓41亿港元布局中国资产。

不少对冲基金也加快配置中国股票，购买速度创出新高。

贝莱德投资研究所表示，将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。

摩根士丹利首席经济学家邢自强表示：“十一”黄金周，是其在国际金融机构职业生涯20年以来最忙的一周，先后走访、电话各种形式交流了不下3500家海外国际投资者，大家对中国经济的信心在逐步回升当中。

汇丰银行近期将中国内地股票评级从中性上调至超配，汇丰指出，由于当前的估值依然较低，且投资者仓位较轻，参与这波涨势依然是一个不错的时机。其估值模型表明，从基本面来看，中国内地股票被低估了约15%，而且随着更多资金的流入，这一上涨趋势有望继续。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程认为，港股市场呈现出底部特征，在反弹之前，恒生指数的估值长期处于低于近10年历史均值的水平。而对比海外主要股指，无论是发达市场还是新兴市场，多数市场股指的估值历史分位数都在70%以上，港股市场的估值显然处于低位。目前，无论是在流动性还是基本面方面，都有明显的边际改善，这为港股估值修复提供了显著支撑。

中信建投陈果认为，本轮行情是盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升三因子皆具备的难得的行情，所以不是一个简单的超跌反弹，而是反转。实际上港股指数的涨幅从一般意义上可以认为牛市已经能确立，相似背景与逻辑下的A股市场完全可以认为这是一轮牛市行情。

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