石建军（石天方）：3300点的得失，决定波段调整的性质！

石建军慈航普渡

本周上证大盘是一根高开低走的阴线。最高上摸至3439点，最低下探至3355点。这样的走势，实际上，并没有出乎我的意料。之前的文章，我始终对大盘的上行力度有怀疑。

在上周五的文章中，我是这样写的：“大盘自3297点回升以来，实际上是基本以50点为一个台阶来进行震荡和爬升的。”在“上证指数的收盘站上了3400点之后，理论上，其后大盘的盘中震荡虽然仍有可能跌破3400点，但其收盘指数基本都应该维持在3400点的上方。”

这段话的涵义，主要有两个要点。

一是，大盘目前的主要特征是震荡，并且以50点为一个台阶。

二是，虽然上周五站上了3400点，但正常的台阶式震荡，其收盘位置不应低于3400点。否则就是无效。

本周A股的实际走势，高点过不了3450点，这个是预期中的。但收盘没能站在3400点的上方，并且最低下探至3355点，这就意味着，大盘自3140点以来的回升，在结构上，作为日线级别的一个完整的波段，至3439点，大概率应该是已经结束了。

这就引发了另外两个实际问题：

1、本次3439点的调整可能会在什么位置止跌企稳？

2、3140-3439点的回升波段，究竟只是今年第一波上升行情的完成，还是整个上半年的行情不会再有创新高的机会了？

我们先来解决第一个问题。

从3140点以来的上行结构看，由于3439点的回调已经破坏了原本以50点为一个台阶进行震荡巩固然后再上台阶的基本格局，并且，本周的收盘位置已经在客观上表明上周五对于已经连续三周构成震荡阻力的3400点的突破是无效的，所以，就短期而言，本次3439点的调整将首先回到3350-3400点的台阶进行震荡。

由于本周五的调整，最低点已经接近3350点的台阶下沿支撑位，因此，下周大盘即便盘中惯性向前低3340点附近下探，但收盘位置也仍有可能收回3350点的附近或上方。并且，不能完全排除之后还有机会向3400点方向试探性反弹。

但是，由于本次3439点的调整，已经打破了既有的内部上升结构。所以，本次3439点的调整已经不是一个短线调整的性质而是对于整个3140-3439点回升波段的调整。这就意味着，本次3439点的调整，极大概率是要再度验证3300点的支撑力度的。而调整的时间，应该也不是短短一周就可以完成的。

解决了第一个问题，接下来，我们就来解决第二个问题：上半年的大盘还有机会再创新高吗？

我目前能够回答的是：只要其后的调整不有效破位3300点，上半年也许还有机会酝酿下一个上行波段。但是，如果本次3439点的调整最终有效跌破了3300点，那么，理论上，二季度就不会再有新的波段上行机会了。也就是说，3439点毫无疑问地就已经成为上半年的最高点！可见，就阶段性而言，3300点，始终是我极为关注的一个关键的点位。该点位的得失，对其后大盘运行的取向，有着非常重要的指向意义。

目前为止，一季度已近尾声。下个月，就是二季度的开季月。四月份的走势，对整个二季度A股走势的影响至关重要。按照常规，年报、一季报，基本都将集中在四月份公告。已经被大幅炒高的科技股的股价，在过度透支预期的情况下，如果没有业绩增长的支持，大概率是要被重新定位或者证伪的。在此过程中，传统蓝筹股能否对指数起到一定维护和平衡的作用，甚为重要！

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石建军（石天方/股海慈航），

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【本文作者】

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。