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节后A股继续反攻？数据显示这8个行业上涨概率更高

风口财经

风口财经记者 张亭旺

春节后的A股会继续反攻吗？

春节A股休市时间长达10天，要到下周一才开市。港股市场已先于A股开市，在港股开市首周，已经出现了龙年“三连阳”走势，春节期间，恒生指数累涨2.91%，恒生科技指数累涨5.5%；A50期指方面，春节期间也出现了震荡走高的走势。

图片来源：同花顺

历年来，A股市场常有春节红包行情的说法。一般来说，当股市节后首个交易日乃至首周行情出现了“开门红”走势之后，对全年的股市行情往往会起到积极的提振影响。

节后一周红盘概率达75%

回顾过去二十年（2004年-2023年）的历史数据，上证综指有11个年份节后首日上涨，另外9个年份首日收跌，上涨概率55%。

2018年以来A股“开门红”的概率显著飙升，上证综指在近6年中有5年在春节后首日收涨，并且最近三年（2021年-2023年）节后首日均为收涨。其中下跌的年份只有2020年，该年春节期间出现“黑天鹅”，对市场情绪造成了负面影响。

再从历年春节后一周的时间来看，节后行情整体较为强势。过去二十年春节后前3天有12个年份收涨，占比60%；节后5天有15个年份收涨，占比75%，其中2004年与2014年这两个带“4”的年份涨幅均相对较大，节后5日涨幅分别为5.29%、3.21%。

风口财经制图

实际上，春节前沪指、深成指已连续3个交易日上涨，创业板指、科创50指数节前连续4个交易日上涨。当时，展望节后A股后市，就有分析指出，A股处于底部区域，配置价值凸显，对外资吸引力大。

平安证券在1月15日发布的研报中表示，复盘2010年-2023年，A股春季躁动行情兑现率较高（仅2022年缺席），但指数向上弹性差异较大，上证指数涨幅在5%-33%之间。展望2024年一季度，当前A股市场已经调整至底部，宏观调控政策宽松有望支撑基本面和情绪的修复，同时2023年行情提示当前权益市场的投资逻辑逐步转变至自下而上，结构性机会在增加。

招商证券张夏等人在1月30日发布的研报中表示，展望2月市场风格，节后随着1月业绩预告披露落地，市场进入经济数据和业绩真空期，临近3月两会政策预期升温，新的预期开始形成，资金开始着手新的布局，市场风险偏好或有望改善。

德邦证券吴开达等人在1月30日发布的研报中表示，春节节后小盘成长、高市盈率更强。根据分析师统计，2010年-2023年节后4周表现来看，小盘成长涨5.27%，而大盘价值涨1.94%，高市盈率涨5.53%，而低市盈率涨2.70%。

分析师表示，2010年以来，春节后TMT平均涨幅较高。根据分析师统计，春节后第四周涨幅超5%的行业分别为计算机、电子、传媒、通信、综合、家用电器、有色金属和轻工制造。其中，计算机、电子、传媒、通信涨幅分别为8.53%、6.8%、5.95%和5.8%。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，节前A股市场的连续上涨带来了很强的赚钱效应，而港股的估值比A股更低，很多AH股差价比较大，因此A股的连续上涨带动很多资金到港股去布局一些优质股票。香港恒生指数连续三日大涨，为A股市场下周开门红带来机会。预计节后A股和港股能够延续上涨的趋势，进一步展开上攻。下周A股市场开盘交易有望延续节前上涨的趋势，势必和港股形成联动，开启春季攻势。

A股春节“大礼包”落地

进入龙年，A股市场已经迎来一份“大礼”。

在宏观层面，央行于除夕公布金融数据，1月社融增加6.5万亿元，高于Wind统计的市场平均预期（约为5.8万亿元），同比多增5061亿元；社融存量增速为9.5%；居民中长期贷款增加6272亿元，同比多增4041亿元；M1同比增长5.9%，较上月提升4.6百分点，从历史来看，这一数据给市场带来的助力非常明显。

图片来源：央行微信公众号

值得一提的是，在节前的2月8日，国家统计局公布，2024年1月份全国CPI虽然受上年同期春节错月对比基数较高影响同比了下降0.8%，但环比了上涨0.3%，连续两个月上涨，同时扣除食品和能源价格的核心CPI也环比上涨了0.3%，同比上涨0.4%，保持温和上涨。

这两个方面的数据已经可以看到明显的回暖迹象，这为股票市场对于消费复苏的预期信心有所提升。

图片来源：新华社

实际上，春节前市场就迎来了一系列的政策利好。

2月5日，今年首次降准落地，由此释放长期流动性约1万亿元。值得注意的是，与去年每次下调0.25个百分点的两次降准相比，此次降准幅度提高至0.5个百分点。

这反映出货币政策支持力度增大，有效保持了银行体系流动性合理充裕，增强金融机构服务实体经济的能力，更好挖掘国内需求，激发市场活力。

此外，中央汇金2月6日发布公告，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

图片来源：中央汇金公司

就在中央汇金发布增持公告后不久，证监会就对此事发表了回应。

证监会表示，坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，证监会将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。

此前，1月22日召开的国务院常务会议对资本市场的稳定发展提出了具体要求，提出要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。

自此之后，多部门稳市场、稳信心政策接连出台。比如，国务院国资委宣布将全面推开上市公司市值管理考核；证监会全面暂停限售股出借，并对融券效率进行限制。证监会2024年系统工作会议提出，要突出以投资者为本的理念。从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则。

外资机构看多中国股市

1月下旬以来，多家外资机构公开发声称，从估值方面看，目前A股非常有吸引力，中国股市已是全球最具吸引力的市场之一。

在贝莱德近日发布的2024年市场展望中，贝莱德基金副总经理、首席投资官陆文杰表示，2024年，中国经济会在政策的承托下温和复苏，优秀的企业盈利有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在2024年全球宏观格局下或体现出增长亮点。

陆文杰也提到，不少优质的股票资产在近年来的调整后具备估值性价比，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极催化发生，权益市场的超额回报值得期待。温和复苏预期下，预计2024年的权益市场以结构性机遇为主，重点关注企业出海、科技创新、高股息等投资方向。

图片来源：视觉中国

摩根资产管理也表示，进入2024年，伴随经济增长预期企稳，盈利预测下修压力有望缓解，叠加货币宽松政策逐渐落地，A股市场情绪可能得到一定提振。当前外围环境及上市公司盈利基本面已较去年出现一定的改善。预计未来将有更多行业板块的盈利逐步提升，中国资产或迎来向上的契机。

另外，知名机构高盛也对中国股市表示乐观，该机构称，今年股市估值有反弹空间。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津1月23日表示，A股、港股的估值，已充分反映投资者对宏观环境、地缘政局等的担忧，据该行测算，今年中国内地企业盈利或增长8%至10%，股市估值有反弹空间。刘劲津预期，未来或有更多中东资金买入中国股票，虽然最近两年相关流入规模只有约100多亿元，但相信未来中国股市的投资者结构或会逐渐转变。

刘劲津表示，短期相对比较看好A股，目前A股流动性比H股更好，“国家队”比港股也更好，加之企业回购动作增多，短期内A股跑赢H股概率高。目前A股估值也在历史低位，行业配置方面建议主要聚焦科技，包括硬科技和互联网板块等。

全球最大对冲基金桥水表示“适度看多”中国股市，因为目前的估值具有吸引力。

另据路透社报道，桥水基金在华业务规模在过去一年增长了一倍，进一步巩固了桥水作为中国最大外国对冲基金的地位。在最新一轮融资中，桥水基金管理的资产预计将接近400亿元人民币，而2023年初为200亿元，这标志着其资产规模在过去一年增长了一倍。据报道，尽管去年全年中国资本市场表现低迷，但桥水的“全天候Plus基金（All Weather Plus）”仍实现了10.3%的净回报率。该基金是以人民币计价的旗舰产品，投资于股票、债券和大宗商品。

长期回避中国股票的Bell Asset Management公司首席投资官Ned Bell罕见表态称，其正在考虑买入包括腾讯控股在内的中国大型科技公司，“我们正在有选择性地发现价值。”Ned Bell表示，当前中国股市估值已接近历史最低水平，MSCI中国指数已从2021年的峰值下跌了约60%，远期市盈率已不到9倍。相比之下，MSCI印度指数的远期市盈率为22倍，标普500指数为19倍。

风口财经综合整理，素材来源：证券时报、券商中国、金融时报、同花顺、券商研报等

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