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爆火的美元债基金，买不买核心看这三点

E起来养基

晚上8点15分，美国公布了8月ADP就业（小非农）数据，低于市场预期，在15分钟后，美国又公布了上周首次申领失业救济人数，亦低于市场预期。两组数据公布后，2两年期国债收益率下行至去年5月以来的最低水平，

3.733%

。

年初，和表舅一起跟投的主投海外市场的基金组合，

表韭全球资产配置

，这个组合，就配置有16%的美元债基金，均取得非常不错的收益。

最近一段时间，随着市场对美国9月份降息预期的提升，美元债基金被

爆买

，有一批美元债基金直接暂停申购/大额申购，这正应了咱的那句话，

2024年，最稀缺的就是QDII额度

。

剁手就来跟大家解释下，美元债基金为何会被爆买，如果，你也打算投点美元债基金，能不能买，该注意什么等，整理了五个问题，

纯科普，建议转发收藏

。

......

1、第一个问题，什么是美元债？

美元债，是在美国市场上发行的以美元计价的债券，既包括美国政府、本土企业发行的各类债券，也包括其他国家和地区的政府与企业发行的美元债券。有很多朋友，经常把

“美元债”和“美债”

混为一谈。

美债，通常指的是美国国债

，是由美国政府发行的债券，以国家信用为担保，发行主体只有美国政府，按照时间期限可分为：

1）短期国债

：发行期限在一年以内的债券，如3个月、6个月、1年的债券，英文统称Treasury Bills，简称Bills。

2）中期国债

：发行期限在2~10年间的债券，如2年、5年、7年、10年的债券，英文统称Treasury Notes，简称Notes。

3）长期国债

：发行期限在10年以上的债券。如20年、30年国债，英文统称为Treasury Bonds，简称Bonds。

美国国债的命名规则是，“

T+ 票面利率+到期日

”，比如，你查看某美元债基金持仓，持仓债券之一是“T 3 3/8 05/15/33”，即表示2033年5月15日到期，票面利率为3.375%的美国长期国债，3/8和前面的3要合在一起看，

美国国债利率是32进制的

。

前文有讲，美元债还包括其他国家和地区的政府与企业发行的美元债券，最典型的，就是中资美元债。

中资美元债

，顾名思义，就是中国（中）企业（资），去海外发行的债券，募集到的资金都是美元。比如房地产公司、城投公司，前几年，国内发债政策收紧后，就去海外发债。再者如出海企业，有比较大的美元需求，但是，境内资金转出受限，所以就会在海外发美元债。

2、第二个问题，现在买美元债基金的逻辑？

这个问题，可以进一步扩展为，

买美元债图啥，和为何会现在抢着买

。OK，先来了解下债基的收益来源。

第一，票息收益，很好理解吧，借钱出去别人定期支付的固定利息。

第二，资本利得，也叫买卖价差。咱炒过股的人都知道，股票投资收益主要由两部分构成，买卖价差和现金分红，前者是核心收益来源，而债券则正好相反，票（债券）息收益是主要的，资本利得是在票息收益基础上的

增强收益

。

债券基金，作为一个不同债券的投资组合，尤其是纯债基金，

票息才是组合最终的主要收益来源

，也是债券基金通常能赚到的最为确定的钱。

知道了债券基金赚什么钱，自然知道买美元债基金图啥。

第一，图高票息

，现在2年期美元国债收益率在

3.77%

左右，那么其他所有2年期的美国企业债也好，2年期的中资美元债也好，收益率肯定都要在3.77%以上，why，国债是无风险收益率，所有债券的收益率，都是在国债收益率基础上加点。

第二，图资本利得

。除了票息收益，进入降息周期，债券收益率下行，债券价格上涨，基金经理可以通过买卖债券，获得资本利得（价差）收益。

第三，汇率收益

。买QDII基金人民币份额，基金经理需要把人民币换成美元再投资，赎回时，需要把美元再换成人民币，因此，美元升值，对应的投资收益增加，反之，收益下跌。

本月，全球资本市场最关注的一场会议，就是美联储在9月17日至18日召开的

议息会议

，非常重要，在这次会议上，美联储要

公布利率决议

和发布对经济前景的展望，为市场提供未来货币政策走向指引‌。

按照市场预期，本次议息会议结束后，美联储在9月至少降25个bp，年内降息50个bp，所以，投资者赶在降息前，买入美元债基金，

锁定高票息的同时

，奢求基金经理通过交易，再获得一部分价差收益，这是其一。

其二，国内股市没机会，债券收益也显著低于美元债，近期，各家QDII额度即将告罄，大家都在抢额度。

其三，近期，人民币兑美元，有一波大幅升值，回到了近一年期的高点，人民币继续升值的压力显著放缓，相对来讲，此时买QD类美元债基金，就比较有

汇率优势

。

此外，从历史表现来看，无论是在降息前期，还是步入降息周期后，美债的表现都十分突出，哪怕降息预期的摇摆，美债的配置价值都不错。

综上，就是美元债基金在近期被爆买的逻辑。这段时间呢，支付宝上的「

高端理财

」，直接搜，首屏推荐也是美元债基金，

不限额

，感兴趣的朋友等下可以去了解。

3、第三个基金，QDII基金锁汇与不锁汇的区别？

大家在买QDII类基金时，会发现同一只基金有两个版本：人民币份额，美元份额。

美元份额：就是使用美元直接进行申购，基金管理人拿到申购款后，直接去投资，赎回时也是美元。有美元的朋友，推荐直接用美元份额申购。

人民币份额：就是上文讲的，投资者用人民币申购，基金管理人按照人民币实时汇率，换成美元再去投资，赎回时相反。如果，遇上人民币大幅升值，那很有可能就会亏钱，你想着赚票息，没想到被汇率吞噬了所有收益。

因此，很多QDII债券基金，为了对冲汇率奉献，会使用外汇期货等金融工具来降低汇率波动对收益的影响，也叫“

锁汇

”，不同基金锁汇比例不同。

天下没有免费的午餐，锁汇是有成本的，且成本也不低，表舅此前也测算过，

一年期的锁汇成本大概是2.3%左右

，也就是说，若是规避汇率奉献，债券投资收益就要

减少2.3%

。

这是锁汇的费用，基金还有管理费、托管费、销售服务费等，这块加起来大概又是1%的费用。

所以，一只美元债基金，如果买入的是收益率为4%左右的债券，并且

做了锁汇动作，那很有可能，最终到手收益率不足1%

。

因此，买QDII美元债基金，不是说不锁汇就不好，也不是说锁汇就是好，需要根据购买时点进行考量，或者买灵活锁汇的产品。

比如当下，离岸人民币对美元的汇率是7.098，你若是觉得人民币能继续大幅升值，升值超过2.3%，大概是到6.936的位置，那买锁汇的好点，如果不能，那就买不锁汇的。

人民币汇率会因美联储降息而升值

，但是，个人判断，

升值空间有限。

一是根据利率平价理论，当两国存在利率差时，资金会从低利率国家流向高利率国家，以获得更高的收益。美联储降息，意味着美国利率的下降，而中国的相对利率变高，资金流入中国，但是，

降幅很有限

，降完后，美国利率依然高于中国。

二是汇率与经济贸易活动也有很大关系，这块不展开聊。

4、第四个问题，选择美元债基金的注意事项

1）债券投向

，投的是美债，还是中资美元债，这块从基金名称上也可以有个大致判断，基金名称带“亚洲”“新兴市场”，那就是投亚洲（地区）的政府/企业发行的债券，基金名称带有“全球”、“海外”字样，就是投全球市场的债券。

2）是否锁汇

，这个问题，咱在上一个问题中已经有科普。

3）最大回撤

，虽说过往业绩不代表未来投资收益，但最起码是一种能力的体现，过往回撤都那么大，如何能保证未来回撤一定小。

这是投资美元债基金需要核心考虑的三个因素。

5、哪些人可以（适合）买美元债基金？

第一类，你手上长期拿着美元。

比如是做外贸进出口的，账上常年趴着收汇的美元利润，中短期也不打算换汇进来，亦或是小孩准备未来出国留学，每年都购买点美元放账户里的，那么，确实可以考虑参与美元债基金，

直接买美元份额即可

。

因为你的钱，短期不用，你要做的就是在美元类资产中，横向比较后，做好资产的保值增值工作，

美元存款、美元债基金都是很好的标的，后者收益更高

。

第二类，你对固收基金的回撤有一定容忍度，可以考虑买，

买人民币份额

。前文有述，如果你买的美元债基金，基金经理判断美元会中长期升值，他没有锁汇，那很有可能，在你持有期间，因为汇率波动，基金每日收益会“大”幅波动，你要有这么个心理准备。当然，波动不一定就会亏钱，因为只要债券不踩雷，汇率回去时你的收益也就回来了。

第三类，有长期不用的闲钱，可以考虑买。

你手上没有美元，但有

长期不用的人民币

，可以用人民币买美元债基金，比如那种2年期到期清盘型产品。

这类产品，一是因为本产品主要的投资标的是2年期美国国债，并采用的是

持有到期策略

，当前从绝对票息来看，2年期美债性价比最高，买入即刻锁定当下的票息收益。二是2年期美国国债流动性较好，在债券市场上交易相对活跃。

有机构测算过，按照现有汇率买入，

持有两年及以上

，票息可抵御部分汇率波动风险，当人民币升值至6.65，才达到盈亏平衡点；如人民币贬值，产品收益率或将继续提升。因此，一定要用闲钱投资。

以上，就是美元债与美元债基金相关的知识，希望能帮到对美元债基金感兴趣的朋友。过去一年，QDII类美元债基金收益确实很香，但是，你在购买前，一定要做好投资计划。

全文完，

求赞、在看

。大家有问题，可以留言探讨，不构成投资建议，谢谢。