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近百年来的各大经济危机 1

林夕梦之

一、《1929年大崩盘》

资料来源于网络整理

大崩盘时代的背景

1929年10月24日，美国爆发了

资本主义历史上最大的一次经济危机

。在历经10年的大牛市后，美国金融界崩溃了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊。

一周之内，美国人在证券交易所内失去的财富达

100亿美元

，农场主为了销毁“过剩”的产品，把牛奶倒进密西西比河。当时纽约流行一首儿歌：“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！”

而仅仅一个月前的1929年9月3日还创下了股票平均价格最高的一天，所以不论是美国的股市投资者，还是世界上其他的股市投资人都没能想到，1929年10月会迎来一场史无前例的暴跌，更没想到股市大崩溃以后，要等待

整整25年，股价才恢复到1929年的最高水平

。

1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串历史性的日子。

10月21日

纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，

全天抛售量高达600多万股

，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。

10月23日

形势继续恶化，《纽约时报》指数

下跌31点

。

10月24日

这一天是股市灾难的开始，史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，

全天换手1289.5万股

。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金”，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。

10月25日

胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此

刺激新一轮投资

。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。

10月28日

当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，

日跌幅达13%

，这一天，已经没有人再出面救市。

10月29日

最黑暗的一天到来了。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。一名交易员将这一天形容为

纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”

。这就是史上最著名的“黑色星期二”。

11月

股市跌势不止，滑至198点，

跌幅高达48%

。

1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内，共有

300亿美元的财富消失

，这相当于美国在第一次世界大战中的总开支。

这次股灾彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。

同时，

股灾连锁反应

引发经济危机，疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织地抵抗纷纷来临。

从1929年到1933年这三年中，有

5000家银行倒闭

，至少

13万家企业倒闭

，汽车工业下降了95%。1929年，通用汽车公司的生产量从1929年的550万辆下降到了1931年的250万辆。到1933年，工业总产量和国民收入暴跌了将近一半。

经济水平倒退10年

。从1929年第四季到1933年第一季，连续出现了14个季度的经济负增长，累计负增长为-68.56%。

股市崩溃的1929年，失业率为2.5%，之后失业率迅速上升，到1933年达到创记录的25%，这意味

每四个人中就有一人失业

。

与此前经历的小型危机不同的是，1929年的经济危机很快从美国蔓延到其他工业化国家。世界国际贸易从1929年的686亿美元不断下降：1930年为556亿美元、1931年为397亿美元、1932年为269亿美元、1933年为242亿美元。

1933年以后，美国经济进入长时间的所谓

“特种萧条”时期

。

尽管有“新政”等缓和危机的措施，美国经济仍然复苏乏力，一直到第二次大战爆发以后的1941年，美国国民生产总值才超过危机前的1929年。

盛极转衰之下潜藏的疯狂种子

1920年，美国经济在股票、债券等

“经济泡沫”

的影响下迅速增长，创造了资本主义经济史上的奇迹。

上个世纪20年代的繁荣为美国带来了一个

“饥饿而疯狂”

的年代（参考80年代日本经济泡沫），但这一繁荣本身却潜伏着深刻的矛盾和危机。

其中之一便是

社会财富的分配极端不均衡问题

。美国农业长期处于不景气状态，农村购买力不足，1919年时农场主的收入占全部国民收入的16%，而在1929年只占全部国民收入的8.8%，农场主纷纷破产。此时农民的人均收入只有全国平均收入的30%左右。

另一方面，大批工人失业，导致社会财富越来越集中在少数人手中。全美最大的16家财阀控制了整个国家国民生产总值的53%，全国1/3的国民收入被占人口5%的最富有者占有；约60%的美国家庭的生活水平还挣扎在仅够温饱的

每年2000美元水平上下

。

由此就产生一个最根本的问题——

购买力不足

。

想象一下，商店破产，员工失去工作和薪水，这意味着他们已经无力购买大部分商品。富人们为了生产出的商品不再亏损，就会决定减产，减产势必会带来更多的商店关门以及裁员，更多的员工将失去薪水……

经济就形成了一个

恶性循环

：人们没有购买力，公司便无法盈利，一旦公司无法盈利，股价就会下滑，并且停滞不前。

从基本面看待1929年大崩盘

许多人认为1929年大崩盘是其后十余年

美国大萧条

的原因，但大萧条其实不是1929年大崩盘造成的。那时，只有极少数美国人拥有股票，绝大多数人在大崩盘中没有丧失一分一厘。大萧条是由世界范围内的经济下滑、政府对货币供应的错误处理以及政府在错误的时机提高利率等等一系列复杂的问题所导致的。

从上面购买力问题看，当时美国政府本应将更多的货币投入流通，刺激经济，但恰恰相反，美国政府当时减少了流通中的货币，于是

美国经济出现了急刹车

。

从历史中吸取了教训的美国，现在每当经济出现减缓，政府就会迅速增加货币供应、降低利率，以此增加流通中的货币，降低借款成本。低息的贷款可以鼓励人们购房，购买其他昂贵的商品，鼓励企业扩张。购房和企业扩张热可以刺激经济发展，而为了经济复苏可能需要多次降息。

二、1929-1933经济危机

1914 -1918年的第一次世界大战，是人类历史上的一次浩劫。欧洲是这次战争的主战场，英、德、法、俄等帝国主义国家为争夺霸权互相拼死厮杀，元气大伤，唯独美国在战争中增强了经济实力和军事实力。就连当时头号投资大国英国也欠美国41亿美元的债款。美国已由战前的债务国变成资本主义世界的主要债权国和国际金融中心，同时，美国也从战前的工业大国之一跃为资本主义世界名列首位的经济大国。

1920-1921年以后，资本主义国家进入了一个相对稳定的发展时期，其中尤以美国的经济发展速度最引人瞩目。美国的经济高涨虽然在1924年和 1927年被局部的中间性危机中断过，但到了1929年，美国的工业生产总值已比1920年提高了53%，工人的劳动生产率平均每年提高了3.8%，工人的实际工资也有所增长。这一时期，共和党政府执行的经济政策对垄断资本家十分有利，工商企业的税负很轻，对垄断组织的发展不加限制，反托拉斯法实际上已不执行。

这些政策，刺激了技术发明和新兴工业的发展。20年代是美国汽车工业大发展的时期，1919年美国的汽车产量已达150多万辆，到1929年猛增到将近540万辆，平均每六人就有一辆汽车，汽车制造业已成为美国最大的工业部门，它的发展也推动了钢铁、橡胶、石油和玻璃等行业的发展，当时的钢和生铁的产量分别达到5700万吨和4300万吨，创造了历史最高水平。

其他如电气业、建筑业、化学工业和公用事业等部门也发展得十分迅速。家用电气产品总值在 1921年还只有1060万美元，到1929年已增至4.16亿美元。在战争期间，民用建筑几乎停止，住房十分紧张，房租高昂；战后大兴土木，每年建筑费用均超过70亿美元，1926年的建筑费用甚至高达110亿美元。从1919至1929年，汽油产量也从8600万桶激增至4.39亿桶。美国工业的迅猛发展，使其在资本主义世界工业生产总值中的比重由1913年的38%提高到1929年的48.5%，其国民收入也由1921年的594亿美元增为1929 年的878亿美元。1929年，美国拥有50亿美元的黄金储备，占当时世界黄金储备总额90亿美元的一半以上。

生产的高涨刺激了其信用的膨胀。从1923-1929年，美国有价证券的发行额达490亿美元，仅在1928和1929年间，就发行有价证券180亿美元。证券交易所疯狂的、规模空前的投资使证券价格不断上涨。纽约证券交易所的证券平均价格1923年初不过98美元，1929年初涨到306美元， 1929年9月达到了最高峰，涨到365美元。

当时购买证券只需要支付10%的保证金，参与证券投机的人都靠借款来购买大量的证券，2/3的证券交易是靠银行贷款进行的。证券市场投机犹如一股潮流，成为人们的热门话题和报纸上的议论资料。证券的投机狂热助长了繁荣的幻景。

在投机活动上，堪与证券市场等量齐观的还有狂热的房地产投机活动。在这种活动的刺激下，房屋的建造量不断增加，这对於钢铁、木材、采矿等基本建设有关的工业部门也起到了刺激作用。

在这狂热的年代里，舆论大肆宣扬『永久繁荣』和『美国例外论』，似乎美国已超越资本主义经济周期的运行规律之外，再也不会发生以生产过剩为特征的经济危机了。就连美国总统胡佛在其1929年4月的就职演说中，也高唱要消灭贫困。

工业的『合理化』运动和汽车、奢侈品等新工业的扩张，还使得整个『繁荣』时期中资本积聚和集中的趋势加强，中小企业和独立的小生产者、小商人普遍遭到被淘汰和被兼并的命运。在1927年，美国全国公司中的千分之二的公司占有全国公司总收益的近70%，其余99.8%的公司只分得剩下的一部分利润。

由此可见，美国以至於整个资本主义世界犹如被吹得过大的气球，随时有一触即爆的危险。1929年10月，资本主义世界一场规模空前的大危机终于爆发了。危机首先在资本主义最发达的国家——美国爆发。美国工业生产在1929年6月达到最高峰，10月间工业生产指数开始迅速下降，市面也逐渐衰落下去。10月 20日纽约证券交易所破产，特别是23日、28日和29日连续发生大破产，有价证券的行市狂跌不已。在惊恐不定的几天内，第一流有价证券的行市竟下跌了 40-60%。不少证券持有人迅即破产，茅盾在其小说《子夜》中所描述的资本家跳楼自杀的事情在美国频频发生。

证券交易所破产的浪涛波及到一切资本主义国家，英国、德国、法国等国的交易所也相继破产。1929年秋季证券交易所的破产是其生产过剩危机加深的信号。此后，资本主义国家的生产都持续下降，商业继续萎缩，失业不断增加。直到1933年，资本主义世界才开始从危机转为萧条。

1929-1933年危机是资本主义历史上最深刻的一次危机。工业生产下降的幅度是之前历次危机所从未有过的，国际贸易额的实际贸易量也出现历史上第一次的下降。不仅生产下降的幅度惊人，而且，其延续时间也异常持久。在以前的危机中，生产下降的延续时间不过几个月，而这次却是几十个月。以美国为例，由危机时的最低点恢复到危机前水平所需的时间，煤、生铁、钢等都长达四十多个月。因此，1929-1933年危机成为资本主义历史上时间最长的世界经济危机。

1929-1933年的危机的极度深刻性和其空前持久性结合在一起，使这一次危机具有极大的破坏力，它使资本主义工商业大幅倒退，使整整几十年生产力的发展成就付之东流。

『一战』前的各次危机通常使生产水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情况极少。而1929-1933年的危机却使整个资本主义世界的工业生产水平大约后退到1908-1909年。其中美国退到1905-1906年，德国退到1896 年，英国退到1897年。这次危机不仅限於生产和商业范围，而且也扩展到银行信用系统，以及外汇和债务等领域。生产过剩危机中商品价格下跌，使工业资本家、手工业者、农民等债务人难以支持，从而使许多公司和企业主遭到破产。美国、德国和法国有几万个股份公司因此倒闭。不仅资本家破产，而且实际上某些资产阶级国家也破产了。

1931年9月，英国被迫放弃金本位制，宣布英镑贬值，震动了世界各国。英联邦以及许多同英镑联系的欧洲国家的金本位制都跟着垮台了。1933年3月间，资本主义世界信用、货币制度崩溃的浪潮袭击了美国。美国银行倒闭之风更加剧烈。到1933年，美国银行共倒闭11730家，企业倒闭252000家。1933年3月4日美国总统罗斯福在其就职之日，不得不宣布银行『休假』，随即关闭纽约金融中心，并放弃了金本位制。

1929-1933年的危机是空前深刻和空前剧烈的资本主义世界经济危机，宣告了主张『放任主义』的资本主义经济理论的失灵。危机表明，资本主义单靠本身内在的力量已经不容易从危机中爬出来了。於是，鼓吹通过加强『国家乾预』来刺激经济和保持『充分就业』的凯恩斯主义便应运而生。凯恩斯主义企图利用加强『国家乾预』经济的人为措施来克服危机，消除失业和防止革命。