星陪伴 “债券三兄弟”，不同行情下该怎么挑选？
星陪伴 | “债券三兄弟”，不同行情下该怎么挑选？
原创
富国基金
大家好，我是星小顾，一个乐于助投的小助理！
又到每周五的星小顾服务日啦，很开心见到大家！
常见的债券根据发行主体可以分为：利率债、信用债和可转债，我们买的债基中到底含有哪种“债”？能不能根据不同行情“匹配”到更合适的券种？今天就来跟大家简单聊聊~
01 同样都是“债”,风险特征大不同
债券是一种债权凭证，简单来说就相当于一张“借条”，根据“借款人”，也就是债券发行主体的不同，可以划分为利率债、信用债和可转债。
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利率债：由国家或有政府信用背书的机构发行。
常见的利率债有：国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债等。
由于利率债的“借款人”一般是
国家
，或是
有中央政府信用背书、信用等级和国家相同的机构
，因此其信用等级较高，通常被视为无风险债券，违约风险极低。
不过，收益与风险相伴而生，利率债低违约风险的特征也决定了其
票面利率相比于其他券种会低一些。
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信用债：由政府之外的法人为主体发行。
常见的信用债有：企业债、公司债、短期融资券、中期票据等。
信用债的“借款人”信用等级稍逊色于国家，也因此其
违约风险会高于利率债
。为了补偿投资者所承担的这部分风险，其
票面利率也会比利率债高一些
，高出的部分就是之前给大家讲过的“信用利差”。
需要注意的是，信用债发行主体不同会导致信用风险差异较大，一般遵循“低风险-低票息”、“高风险-高票息”的原则。
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可转债：由上市公司发行的特殊企业债券。
可转债，即可以选择转化成股票的债券，
既有债的属性，也有股的属性
。转股前，可转债就是普通的债券，持有到期可以获得票面利息。转股之后，就兑换成了相应数量的股票，享受股票的收益和风险。
2022年可转债资产已经被明确列入权益资产
，因此在我们日常投资的债券基金中，可转债的含量分别为：
纯债（0）、一级债基（少量）、二级债基（≤20%）。
想知道投资的债基利率债、信用债、可转债的占比如何？翻开定期报告，在“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”一栏中即可查看~
注：表格来自富国稳健增强债券2023年三季报，时间截至2023.9.30。仅作举例用，不作为投资推荐。基金有风险，投资需谨慎。
02不同行情下,该如何选择债券种类？
根据券种的不同特性，能否在不同行情下找到那个“更优解”？我们可以从
债券的收益来源
出发来进行匹配。
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利率债：收益以票息为主，主要受市场利率波动影响
由于其信用风险极低，拿到票息收入的确定性相对较高，因此长期来看，稳健的票息能较好地对冲短期因市场利率波动而造成的价格波动。
因此，
利率债既可以作为底仓长期配置
，也可以
在债市“风浪”较大时提高配置比例
，让你的债基组合表现更平稳。
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信用债：收益受“市场利率+发行人信用”双重影响
因为存在一定的信用风险，其票息利率会高于利率债，收益弹性也更大些。
在
债市“欣欣向荣”之时
，可以根据自身风险承受能力
提高信用债的配置比例
，来增加组合的收益弹性。
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可转债：受“债市+股市”双重影响
整体而言，可转债与权益市场的表现相关性更高。
在
股市向好时，可以增配可转债投资比例更高的债基（如一级债基、二级债基、固收+基金等）
，在享受稳健票息的同时，也能享受到股市估值上升所带来的收益。
综合来看，利率债、信用债和可转债各具优势，如果能在不同的行情下相应调整其投资比例，有望达到增厚收益的效果。
不过，由于固收投资极其考验经验和专业度，加上与债市相关的宏观经济比股市会更“抽象”一些，因此，借道债券类投顾组合，如
“稳稳星稳健理财”“守护星稳健理财”
等，由专业主理人来进行选基和配置，或许是普通投资者的更佳选择~
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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