创设“证券、基金、保险公司互换便利”，意味着什么？

湖北日报

湖北日报讯（记者王艳华）10月10日上午8点整，中国人民银行官网发布公告称，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情况进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

“国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上有很大差别。很多机构手上有资产，但流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。”此前，中国人民银行行长潘功胜9月24日在国新办新闻发布会上宣布，人民银行与证监会、金融监管总局协商，将创设SFISF在内两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。这也是人民银行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。

同时，潘功胜透露，首期操作规模5000亿元，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。如果效果明显，未来这一操作还可能扩大。

“这一政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。”一位证券从业人士告诉湖北日报全媒记者，证券、基金、保险公司可以使用互换便利降低调仓时产生的额外成本，更方便获取到调仓所需资金，互换完成后再次购入低价股票也有利于降低整体持仓成本。总体来说，又一项支持股票市场发展的措施，有助于机构及时获取资金进行调仓、增持，进而推动市场行情企稳回暖。

需要注意的是，SFISF不是直接给钱，不会扩大基础货币规模。现行《人民银行法》规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，SFISF采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。此前有接近央行人士向媒体表示，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可视情况扩大。这些操作上的灵活性均表明，工具未来将有很大的发挥空间。

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