【中金外汇 · 周报】美元利率反弹或短期放缓

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中金外汇研究

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美元指数上周总体延续了10月以来的上行，但涨幅较小，周中美国通胀数据过后美元录得明显上行，但此后上涨比较乏力。市场对美联储降息预期的减弱和市场风险偏好的回暖仍然是美元指数上周整体走高的重要原因，强于预期的美国通胀数据带动了美元的反弹，但此后的周度申请失业数据的超预期走高使得美元回吐了此前部分的上行，而市场风险偏好的走强也对美元形成了压制。非美货币上周大多走弱，原油上周的涨势有所放缓，这也压制了加元和挪威克朗，虽然加拿大就业数据超预期走高，但最终在美元走强和油价涨势放缓的双重限制之下加元上周领跌G10货币收跌1.35%，而挪威克朗则小幅收跌0.36%；上周新西兰央行大幅降息50基点，带动新元收跌0.8%，而澳元也收跌0.66%；受到市场对欧央行降息预期的影响，欧元上周延续了进入10月以来的下行走势，最终收跌0.34%；而同样受到降息预期影响的英镑则收跌0.42%；受美债短端利率上行放缓影响，日元和瑞郎上周表现较好，分别小幅收跌0.29%和收涨0.14%。人民币上周则围绕在21天均线附近震荡最终小幅收高。

本周市场重点关注ECB议息会议。目前市场对ECB降息25基点已经完全计价，而对美联储11月再次降息25基点的预期也较为充分。在10月的两周内，市场已经将美联储到2025年底的总降息幅度预期从超过200个基点回落到不到150个基点。上周CPI超预期后美元上攻乏力的迹象表明，10月初开启的这轮美元的反弹已经较充分地反映了美国就业和通胀反弹对降息预期的影响。后续，美元的利率上行态势或边际放缓，对美元的支持也可能会有所减弱。直到下一个美国就业数据出台前，我们认为非利率因素（中东地缘局势、中国的政策预期）或对美元汇率能产生更大的影响。

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（转自：中金外汇研究）