多重政策利好释放暖意 理性看待市场情绪修复

清闲的糯米鸡

【证券市场观察】本周资本市场迎来政策组合拳，四项关键措施形成正向合力。但需清醒认识，政策传导存在时滞效应，投资者应避免线性外推短期走势：

核心政策利好梳理

央行结构性降息落地：支农支小再贷款利率下调25个基点，预计释放约3000亿元定向流动性，中小银行信贷投放能力提升

新质生产力投资加码：发改委批复第四批专项债项目清单，数字经济、氢能领域占比达58%，年内形成超8000亿元实物工作量

跨境融资便利化升级：QFII/RQFII资金汇出限制取消，3月以来北向资金日均净流入量环比增长42%

央企市值管理深化：国资委将EVA指标考核权重提升至22%，建筑、能源类央企股息率预期提升至5.8%

市场反应监测指标

沪深300指数期货贴水收窄至0.3%，市场情绪修复至中性区间

两市成交额连续三日站上万亿关口，量能温和放大显示筹码交换充分

证券板块ETF资金周净申购达18亿元，创年内次高，反映资金提前布局

风险对冲要素提示

① 美国非农数据超预期或改变联储降息节奏，离岸人民币汇率波动率升至14.2%

② 上市公司年报披露进入深水区，当前已预告企业净利润增速中位数降至-3.6%

③ 商品市场传导压力，铜价跌破68000元/吨关键位，或压制周期股估值

理性投资建议

避免过度追逐政策敏感型品种，关注现金流稳定的高股息资产

对利好兑现程度进行动态评估，重点跟踪专项债项目开工率等先行指标

利用期权工具构建保护性策略，建议配置15%仓位的虚值看跌期权

中金公司研究显示，历史数据中政策密集发布后5个交易日上涨概率为63%，但20日胜率回落至51%。投资者需清醒认识政策市特征，避免陷入“利好透支-预期落空”的循环陷阱。