中美关税落地，联储暂停降息，A股节后如何表现

金融界

来源：中信建投证券

摘要：春节期间，受特朗普关税影响，全球股市出现不同程度的波动。DeepSeek将AI发展推向新的阶段，市场对AI或迎来重估。1月份官方制造业PMI重回荣枯线以下，市场资金可能继续维持偏紧平衡状态，随着节后资金回流，部分方向值得关注。

1月27日，A股龙年行情收官，三大指数全线收跌，两市成交额维持1万亿以上。从指数全年表现看，三大指数均收涨，上证指数龙年全年上涨13.42%，深证成指上涨15.14%，创业板指上涨19.51%。从个股表现来看，龙年超4200只个股上涨，其中涨幅100%以上个股超400只，涨幅200%以上个股82只。涨幅前三名(剔除次新股)涨幅分别达831.85%、551.94%、487.92%。与此同时，跌幅50%以上个股33只，跌幅70%以上个股4只。

1、美宣布对中国商品加征10%关税；

2、国务院关税税则委员会：自2025年2月10日起 对原产于美国的部分进口商品加征10%或15%的关税；

3、商务部：将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单；

4、商务部、海关总署：决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；

5、美联储宣布维持联邦基金利率不变；

6、吴清：抓紧落地进一步全面深化资本市场改革总体实施方案 成熟一项、推出一项；

7、DeepSeek有望激发新一波人工智能创新浪潮；

8、2025年家装厨卫补贴新政发布；

9、刷新影史纪录！2025年春节档总观影人次突破1.7亿。

A股迎来蛇年首个交易周，从假期消息面来看，海外扰动因素较多，尤其是受特朗普关税影响，全球股市出现不同程度的波动，出于避险情绪，黄金价格表现强劲。从特朗普执行的关税政策来看，市场担忧引发全球关税大战，但目前看特朗普更多是把关税作为谈判的筹码，进行极限施压的意味更浓。中美方面，在美国宣布对中国产品加征10%的关税后，中国也采取了相应的反制措施，虽然此次对于中国的加税幅度好于市场之前的担忧，但预计仍会对市场情绪形成一定影响，从而加大行情的波动。

其他消息面上，AI为首的科技方向备受关注。春节期间，假期全球热议较多的话题无疑是国产大模型DeepSeek，在AI模型迭代速度放缓的大背景下，DeepSeek的崛起缩小了中美在大模型技术上的差距，将AI发展推向新的阶段，同时也向世界证明国产替代在AI道路上的可行性，随着上游成本的大幅下降，下游AI应用有望迎来快速发展，近期可关注此类方向的炒作。

宏观上，1月份官方制造业PMI重回荣枯线以下，基本面偏弱局面下，央行继续收紧资金面的可能性不大。但美联储暂停降息步伐，维持最新利率不变，这也在一定程度上限制了国内货币政策空间。春节前央行加大公开市场投放以呵护流动性，资金面整体处于紧平衡，本周虽有超2万亿元逆回购到期，但节后将有1万亿-2万亿现金回流，作为中长期资金补充超储，替代资金成本更高的短期逆回购，资金预期也将更加稳定，预计节后资金面有望得到缓解。

整体来看，偏多因素是节后资金面或将季节性转松，偏空因素则主要来自海外，包括关税影响和联储降息节奏放缓。短线行情的核心扰动仍在于特朗普，国内则需密切关注两会前后的时间窗口所透露的政策力度的大小。在此之前，行情或将维持整体震荡的基本格局。

投资策略上，我们仍建议保持合理均衡持仓，从配置的角度建议关注：

（1）政策预期稳增长发力方向（如金融地产、消费、“两重两新”、化债等）;

（2）央国企红利及市值管理;

（3）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、AI、数字经济、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）;

（4）供给侧面临边际改善的方向;

（5）年报炒作方向和顺周期方向。

【今日聚焦】

卓创资讯：公司与幻方量化尚未建立业务合作关系

万科A：郁亮因工作调整原因申请辞去公司董事会主席职务 祝九胜、朱旭辞去高管职务

万科A：选举深铁集团董事长辛杰为公司董事会主席

万科A：拟12.92亿元转让红树湾项目投资收益权

圣邦股份：2024年净利润同比预增60%—90%

安迪苏：预计2024年净利润12.04亿元 同比增加2208%

实达集团：筹划收购数产名商51%股权

毕得医药：拟取得维播投资控制权 股票2月5日复牌

*ST迪威：公司股票可能被终止上市

华夏银行：董事长李民吉因个人原因辞职

海能达：预计2024年净亏损32亿元-37亿元

*ST人乐：公司股票可能被终止上市

森霸传感：公司实际控制人、董事长单森林被留置

本钢板材：2024年度预计净利润亏损50.2亿元

*ST贤丰：公司股票可能被终止上市

大立科技：2024年度预计亏损3.36亿元-3.96亿元 公司股票交易可能被实施退市风险警示

【投资&签约】

羚锐制药：拟7.04亿元收购银谷制药90%股权

上海医药：拟10亿元参与设立上海生物医药并购基金

东富龙：与专业机构共同投资设立上海生物医药并购基金

益客食品：公司签署战略合作协议

【股权变动】

致尚科技：拟3.26亿元转让控股子公司福可喜玛53%股权

卧龙电驱：拟出售多家子公司股权给卧龙资源

晶晨股份：初步确定本次询价转让价格为72.71元/股

【经营&业绩】

美诺华：预计2024年净利润同比增加461%-634%

凯盛科技：2024年净利润同比预增25.91%—81.42%

东杰智能：2024年年度预计净利润亏损2.1亿元-2.7亿元

东岳硅材：预计2024年净利润5200万元–6200万元 扭亏为盈

【其他】

力帆科技：拟变更证券简称为“千里科技”

海通证券：将连续停牌直至终止上市、实施换股吸收合并

捷捷微电：收到江苏证监局警示函

本文源自券商研报精选

中美关税落地，联储暂停降息，A股节后如何表现的相关内容美锦能源：拟发行股份购买美锦集团等持有的煤矿股权刚刚，腾讯最新披露！事关千亿回购瞄准海外市场 索通发展联手华峰集团拟建年产30万吨预焙阳极项目国投瑞银添利宝货币市场基金招募说明书摘要四川：将持续开展更多支持住房消费活动，加大政策支持力度炒作结束？10倍“妖股”惨遭腰斩！股民：80元买的还在硬挺3月19日摩根中国优势混合A净值下跌0.70%，近1个月累计上涨5.31%国际局势升级导致季节性上涨落空，X.Game比特币做空应对不利局面中国水业集团（01129.HK）2月12日收盘下跌6.56%，成交3.04万港元【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注工地冲突、停工烂尾 太原富力天禧城重获转机沪锌期货主力合约4月16日大跌3.30%，成交量近30万手